Cette phrase est complèxe.
S'il faut utiliser un des deux choix donnés (1. se réduit à néant; ou 2. se réduisant à néant) en ne changeant pas la structure de la phrase, je crois que le deuxième serait le bon parce qu'il me semble qu'il est une épithète.
'Se réduisant à néant' peut être un modificatif du nom 'étoile'. Puisqu'il y a trois épithètes différents, nous pouvons simplifier la phrase pour la voir plus clair. Voilà:
'Une étoile filante'
'Une étoile spectaculaire de loin'
'Une étoile se réduisant à néant'
'Une étoile se réduit à néant' ne marche pas car 'étoile' est objet direct, ceux qui ne sont pas suivis du verbe conjuguée.
Mais, il faut croire qu'on peut supprimer 'dés son rapprochement à la réalité' sans changer le structure de la phrase pour être d'accord avec cette explication. Qu'est-ce que c'est que 'dés son rapprochement à la réalité'? C'est une complément circonstantiel. Voilà une explication de reverso.net:
"Le complément circonstanciel se rattache au verbe et apporte une précision sur les circonstances (lieu, temps, manière, but, etc.) dans lesquelles s'est déroulée l'action. Le complément circonstanciel est relativement mobile dans la proposition et il peut être supprimé sans nuire à la correction de la phrase ni profondément à son sens."
Ici, notre complément circonstantiel se rattache à la verbe 'se réduire'.
En plus, si tu doutes l'emploi du participe présent ici, on peut lire une explication des subordonnées relatives en suivant le lien ci-dessous:
http://fr.syvum.com/cgi/online/serve.cgi/grammaire/verbe/participe_present_verbe.html?custom