"К этому времени следовало бы..." можно понимать двояко: к этому времени в прошлом или к этому времени, т.е. к настоящему времени. Но раз уж by now, то тогда второй вариант: By now I should have been studying English for two years

Имхо, стоило бы задавать вопрос не в русский, а английский язык. Из того что я помню: 1) Порядок слов - сначала подлежащее, потом сказуемое, потом все определения. А корректно стоило бы сказать так: I should study English for two years now. Не стоит использовать continues - вы же не постоянно учите английский.

В русском языке следовало бы может употребляться как по отношению к настоящему или будущему, так и к прошедшему. Когда следовало бы употреблено по отношению к настоящему или будущему, ему соответствует сочетание should с инфинитивом в форме Indefinite. Когда же следовало бы употреблено по отношению к прошедшему, ему соответствует сочетание should с инфинитивом в форме Perfect Вам следовало бы сделать это сейчас. You should do it now. Вам следовало бы сделать это завтра. You should do it tomorrow. Вам следовало бы сделать это вчера. You should have done it yesterday.